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Inflación del mes de abril de 2024 con una con una variación mensual de 0,5%, levemente sobre lo esperado por el mercado (Bloomberg y Tanner: 0,4%; Seguro Inflación, EEE y EOF: 0,3%) y en términos anuales con 4,0%. Inflación sin volátiles también en 0,5% mensualmente.
Inflación mensual estuvo centrada principalmente en tres divisiones que explican cerca del 80% de la variación mensual: Alimentos y bebidas no alcohólicas explicando el 29%, un 28% por Transporte y Vivienda y servicios básicos con 22%.
La división que más aportó con incidencia negativa fue Vestuario y calzado, bastante en línea con los patrones de estacionalidad del periodo, con una caída de 1,9% mensual.

IMACEC del mes de marzo 2024 rompe tendencia muy positiva de los dos últimos meses y se ubica bajo lo esperado con 0,8% anual (EEE y Tanner: 2%; Bloomberg: 1,1%). Uno de los factores que explicarían dicha tendencia, es que marzo de 2024 registró 3 días hábiles menos que en marzo 2023.
Cifras sin efecto estacional reflejan lo anterior con 2,1% anual, sin embargo, con -0,7% en el mes.
IMACEC no Minero con dinámica similar que IMACEC, registrando un alza anual de 1,3% y una caída en el mes de 0,6%.

¿Qué factores son los que explican estas dinámicas?

Por un lado, tenemos efectos de estacionalidad que incidieron bastante en las cifras originales anuales. Además, recordemos que también en los últimos meses en sectores como Industria hubo factores puntuales que lo impulsaron, así como en Comercio dado la estacionalidad del periodo.
Lo que sí llama la atención, es que, en términos mensuales todos los sectores registraron caídas, incluyendo Minería.

 

Mensaje más cauto del Banco Central sostenido por impacto de depreciación del peso y riesgos inflacionarios internacionales

Independiente que es un hecho que los riesgos inflacionarios vienen más por el lado internacional, llama la atención la preponderancia que se le otorga a los impactos de la situación económica de EE.UU., principalmente a través del diferencial de tasas.

Lo otro relevante, es que se eleva el rango de crecimiento para 2024 a 2% - 3% (+75pb) con una media en 2,5%, sin embargo, hacia el 2025 se corrige el rango a la baja 50pb entre 1,5% - 2,5%. El repunte del 2024 está esencialmente apoyado por un fuerte aumento en la proyección del sector exportador, lo que supone una expectativa bastante positiva de la economía mundial. En lo que sí coincidimos, es en la debilidad de la Inversión durante el 2024. En cuanto a inflación, se corrigen al alza la inflación total (+82pb) y subyacente (60pb) para 2024, ambas en 3,8%. La menor velocidad de convergencia inflacionaria respecto del IPoM de dic’23 responde al efecto de la depreciación de la moneda y la incidencia en lo reciente del alza de los precios de costos internacionales (combustibles y costos de transporte).

 

IMACEC del mes de Febrero de 2024 vuelve a sorprender positivamente con un alza anual de 4,5%, (Bloomberg: 3,3% y EEE: 1,5%). No obstante, las cifras sin efecto estacional nos muestran que en términos anuales es un aumento más acotado de 2,8% (Tanner: 2,3%) y en el mes con 0,8%.

IMACEC no Minero con similar tendencia, creciendo 2% en el año y 0,6% mensualmente.

¿Comenzó el despegue económico?

Generalmente, cuando pasamos de una etapa económica con desbalances y que implicaron costos productivos y de actividad, se está expectante a cuándo realmente se inicia el “nuevo estado de crecimiento”. Hoy en día estamos en presencia de un “despegue” que está incidido por factores puntuales y otros, que da la impresión que efectivamente hay señales de crecimiento, lo que es positivo.

 

 

Cifras Cuentas Nacionales 4T2023

Inflación del mes de febrero de 2024 sorprende al alza, nuevamente, con una variación de 0,6% (Bloomberg, EEE y Tanner : 0,2%; Seguro Inflación: 0,14% y EOF: 0,1%) y en términos anuales alcanzando un 4,5%. Inflación sin volátiles también con tendencia alcista en el mes con 0,6%.

¿Cambio en el escenario inflacionario nacional?

 

IMACEC del mes de Enero de 2024 registró una variación anual de 2,5%, muy por sobre lo esperado por el mercado (Bloomberg: 0,6%; EEE: 0% y Tanner: -0,5%). Por su parte, las cifras sin efecto estacional nos muestran que en términos anuales también con alza de 1,5% y en el mes con 1,7%
De igual forma, el IMACEC no minero con desempeños positivos en el mes con 1,1% y 1,6% en 12 meses (cifras sin efecto estacional).

Es destacable que tanto desde la temporalidad mensual como anual tenemos un indicador de actividad económica muy positivo donde transversalmente la gran mayoría de los sectores crecen, lo que nos llama a plantear la interrogante ¿punto de inflexión en la senda de actividad?

 

 

Con canasta nueva de IPC, la inflación del mes de enero de 2024 sorprende al alza con una variación de 0,7% (EEE y Tanner : 0,2%; EOF: 0,35% y Bloomberg: 0,4%), y en 3,8% en 12 meses.

¿Retornan los riesgos inflacionarios?

Por componentes de esta nueva canasta de 13 divisiones, sabiendo que se agregó Servicios y Seguros Financieros, tenemos que dos de ellas explican cerca del 63% del alza mensual, Alimentos y bebidas no alcohólicas, que salvo por el mes previo, ha sido uno de los elementos que siguen incidiendo al alza, y Vivienda y servicios básicos.
En contraste, Transporte y Vestuario y calzado contribuyeron a la baja en el registro inflacionario.
cando Recreación y Cultura explicando el 36% y Alimentos y Bebidas no alcohólicas con un 30%.

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IMACEC del mes de Diciembre de 2023 registró una variación anual de -1,0%, cifra menor de lo esperado por el mercado (EEE: 0,9%; Bloomberg: 0,5% y Tanner: -0,1%). Por su parte, las cifras sin efecto estacional nos muestran que en términos anuales durante el 2023 se registró un acotado crecimiento de 0,2%, no obstante, en el mes tuvo una caída de 1,1%.

El IMACEC no minero con una dinámica similar, registrando en el año una leve variación de 0,8% y disminuyendo 0,5% en el mes (cifras sin efecto estacional).

Si bien, en términos anuales terminamos con un acotado crecimiento preliminar, es relevante mencionar las dinámicas mensuales que se están evidenciando. Por un lado, tenemos la volatilidad de la Minería, sin embargo, al parecer el resto de los sectores económicos les está costando retomar la senda del crecimiento. En particular, en este mes el único sector que contribuyó positivamente fue Comercio, incidido por factores transitorios.